2026年赤字规模再创新高，政府债券联手准财政加力扩内需

　　3月5日，十四届全国人大四次会议在北京开幕。国务院总理李强在政府工作报告中介绍，今年赤字率拟按4％左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。

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　　李强表示，今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重” 建设、“两新”工作等。拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。

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　　中国财政科学研究院院长杨志勇告诉21世纪经济报道记者，今年继续实施更加积极的财政政策，财政赤字率拟按4%左右安排，和2025年一致，体现了财政政策更加积极的要求。财政赤字规模进一步扩大，增加至5.89万亿元，比2025年增加2300亿元，为财政支出力度的进一步加大提供了有力支持。2026年一般公共预算支出规模首次突破30万亿元，比2025年增加约1.27万亿元。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒在接受21世纪经济报道记者采访时表示，总体上看，“更加积极”主要体现在力度更大和结构优化两个方面，力度方面赤字规模、当年新增债务规模和支出规模都创新高，必要的支出强度有利于稳定总需求，支持经济和民生目标的实现；结构优化体现在支出结构优化、赤字结构优化、转移支付结构优化等方面，一系列安排都致力于让有限的财政资金发挥出更大的政策效果。

　　赤字规模增加2300亿

　　今年继续实施更加积极的财政政策，如何理解这一安排？

　　杨志勇认为，2026年更加积极财政政策不仅表现在财政支出力度扩大上，而且注意加强财政科学管理，优化财政支出结构，加强财政金融协同，财政资金效益将得到进一步提升，财政政策作用将得到更充分的释放。

　　具体来看，据李强介绍，今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重” 建设、“两新”工作等。拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。

　　杨志勇认为，超长期特别国债发行1.3万亿元，与2025年持平，规模是合适的，体现了持续支持“两重”建设、“两新”工作等的要求。发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本，这是在2025年发行5000亿元特别国债支持、中国、、中国邮政储蓄银行补充核心一级资本的基础上，持续发力补充国有大型商业银行补充资本，有力支持了金融稳定，可以更好地促进财政金融协同。

　　罗志恒认为，2026年，赤字率连续第二年维持在4%左右的高位，赤字规模再创新高，中央赤字占比接近九成，中央加杠杆以减轻地方负担。2026年的赤字规模5.89万亿创新高，较2025年增加的2300亿元全部由中央负担，由此赤字结构中中央占比为86.4%；再考虑到超长期特别国债和特别国债，当年新增债务中中央、地方债务分别为6.69万亿元和5.2万亿元，分别占比56.3%和43.7%，反映出鲜明的中央加杠杆特征，中央举债的部分资金以转移支付的形式给到地方，有利于减轻地方财政负担，同时也优化了央地债务结构。

　　今年拟安排4.4万亿元地方专项债，在当前地方化债背景下，如何看待今年这一额度和作用？

　　在杨志勇看来，2026年地方政府专项债券4.4万亿元，规模与2025年持平。这是落实好一揽子化债计划的要求，有利于积极财政政策作用的发挥，增加财政可持续性。这是重点支持重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等的重要举措。在专项债券项目负面清单管理和自审自发试点完善的基础上，专项债券的作用将进一步放大。

　　政策合力“扩内需”

　　今年准财政工具8000亿元，较去年增加3000亿元。

　　李强在作政府工作报告时表示，今年拟安排中央预算内投资7550亿元，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，分类提高中央投资补助标准。单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度，继续向投资项目准备充分、资金用得好的地方倾斜。

　　据李强介绍，今年发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资。统筹用好各类政府投资资金，支持工作基础较好的地方探索编制全口径政府投资计划，加强项目资金监管，坚决防止低效无效投资。

　　杨志勇认为，发行新型政策性金融工具8000亿元，比2025年增加3000亿元，这将带动更多社会资本参与投资。这一方面有利于扩大投资，另一方面激发社会资本的潜能，促进民间投资的发展，更好地促进经济社会发展目标的实现。

　　罗志恒认为，今年专项债额度与上年持平，兼顾了稳增长、化债的需要与项目储备的实际情况，将继续发挥稳增长、优结构、补短板、置换隐性债务、畅通经济循环等多重作用。

　　罗志恒表示，专项债投向领域继续采用负面清单以及下放审核权限，拓展了可选的项目范围、减少了申报审核时间，能够尽快地让专项债资金形成实物工作量，发挥稳定经济增长的作用。单列并提高用于项目建设的专项债券额度，专项债投向市政建设、、新基建领域，发挥补短板的作用。当年规模中仍有8000亿元用于置换隐性债务，实现隐性债务显性化，进一步降低地方债务风险。专项债资金继续用于支持消化地方政府拖欠企业账款等，增加企业现金流和抗风险能力，减少上下游间的三角债问题，畅通经济循环。

　　扩内需方面，今年支持消费品以旧换新为2500亿元超长期特别国债，较去年有所下降，但是安排了1000亿元用于财政货币协同扩内需。

　　李强在作政府工作报告时表示，促进商品消费扩容升级，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制。设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，提高贴息上限，延长实施期限。

　　如何看待与扩内需相关的这些安排？

　　杨志勇认为，消费品以旧换新政策作用的持续发挥，要结合实际情况对政策进行相应的优化。适当下调支持消费品以旧换新的资金支持规模，一方面继续实施原有的支持消费政策，另一方面注意通过与其他政策一起形成合力，更有效地促进消费，1000亿元用于财政金融协同扩内需，就是这样的政策，一定数量的财政资金带动更多的信贷资金，共同促进内需的扩大。这是今年更加积极财政政策的一大亮点，财政金融协同在宏观政策的落实中发挥更大的作用。

　　在罗志恒看来，发行超长期特别国债继续支持“两重”“两新”，优化政策实施机制；加强财政金融协同，设立财政金融协同促内需专项资金，进一步提高财政资金提振消费和投资的效果。支持促消费和扩投资既需要依靠政府和财政的力量，更需要让市场主体愿意消费和投资，通过专项资金嵌入到居民和企业的行为中，降低了消费成本和投资风险，这就实现了政府引导和市场自主的结合，能发挥出更大的效果，也提高了财政资金使用效率。

（文章来源：21世纪经济报道）